盘面概述

商品期货涨跌互现，苹果涨超2%，棕榈油涨2%，低硫燃料油、BR橡胶、菜油、对二甲苯、豆油等涨超1%；集运欧线跌近3%，铁矿石跌近2%，多晶硅、玻璃、焦炭、苯乙烯等跌超1%。

A股三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。沪深两市全天成交额1.11万亿，较上个交易日放量45.5亿。

股指期货多数小幅上涨，沪深300IF2506合约涨0.06%，上证50IH2506合约跌0.27%，中证500IC2506合约涨0.42%，中证1000IM2506合约涨0.43%。

国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.04%。

大宗商品市场要闻

中共中央政治局会议：要加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息

据新华社，中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。强化政策取向一致性。

中共中央政治局：持续巩固房地产市场稳定态势，持续稳定和活跃资本市场

中共中央政治局召开会议，会议指出，要持续用力防范化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠企业账款问题。加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续稳定和活跃资本市场。

中共中央政治局：要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费

中共中央政治局召开会议，会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。

中共中央政治局：创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动

中共中央政治局召开会议，会议强调，要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。

中共中央政治局：加快全国统一大市场建设，加大服务业开放试点政策力度

中共中央政治局召开会议，会议强调，要坚持用深化改革开放的办法解决发展中的问题。加快全国统一大市场建设，扎实开展规范涉企执法专项行动。加大服务业开放试点政策力度，加强对企业“走出去”的服务。同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径。

中共中央政治局：对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例

中共中央政治局召开会议，会议强调，要着力保民生。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。健全分层分类的社会救助体系。加强农业生产，稳定粮食等重要农产品价格。巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接。持续抓好安全生产和防灾减灾等各项工作。

中共中央政治局：根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节

中共中央政治局召开会议，会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

十四届全国人大常委会第十五次会议4月27日至30日在北京举行，会议将审议民营经济促进法草案等

全国人大常委会法制工作委员会今天举行记者会，发言人介绍，十四届全国人大常委会第十五次会议4月27日至30日在北京举行。会议将审议民营经济促进法草案、传染病防治法修订草案、原子能法草案、仲裁法修订草案；审议委员长会议关于提请审议生态环境法典草案的议案；审议国务院关于提请审议国家发展规划法草案的议案、关于提请审议监狱法修订草案的议案、关于提请审议关于授权国务院在中国（新疆）自由贸易试验区暂时调整适用种子法有关规定的决定草案的议案等。

全国人大常委会：2025年将制定金融法、金融稳定法

全国人大常委会法工委发言人、研究室主任黄海华25日在全国人大常委会法制工作委员会发言人记者会上表示，十四届全国人大常委会第42次委员长会议对《全国人大常委会2025年度立法工作计划》作出了修改调整，将依照立法法的规定于近日向社会公布。黄海华介绍，2025年度立法工作计划共安排继续审议的法律案14件、初次审议的法律案23件。其中，完善有利于推动高质量发展的体制机制方面，制定民营经济促进法、国家发展规划法、金融法、金融稳定法、耕地保护和质量提升法，修改反不正当竞争法、企业破产法、招标投标法、农业法、渔业法、民用航空法、中国人民银行法、银行业监督管理法。

潘功胜：一季度中国经济开局良好，中国金融体系保持稳健，金融市场展现较强韧性，运行平稳

美国东部时间2025年4月24日，中国人民银行行长潘功胜在出席国际货币基金组织和世界银行春季例会系列会议时表示，一季度中国经济开局良好，延续回升向好态势，创新动能持续释放，国内需求不断扩大，市场活力和信心进一步增强，经济平稳较快增长，国内生产总值（GDP）同比增速达5.4%。尽管面临全球不确定性和外部冲击，中国的金融体系保持稳健，金融市场展现出较强韧性，运行平稳。

2025年全国贸易摩擦应对工作会议在京召开

据商务部网站信息，4月24-25日，2025年全国贸易摩擦应对工作会议在京召开。会议指出，当前我国贸易摩擦进入高强度阶段，面对困难挑战，要坚定信心、保持定力、讲究策略，在危机中育新机，于变局中开新局。要提高政治站位，坚持系统观念，增强底线思维和极限思维，着力防范化解贸易风险，为贸易高质量发展做出新贡献。国务院有关部门，各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团商务主管部门，重点行业商协会和有关研究机构的代表参会。

部分企业称从美国进口半导体免除加征关税

据《财经》杂志，记者从多位有芯片进口需求科技公司的相关人士处获悉，有8个与半导体/集成电路相关的税号被免除加征关税，但暂时不包含存储芯片，这意味着部分流片地为美国的芯片进口关税从125%降为0。4月11日，中国半导体行业协会发布通知，称根据海关总署相关规定，集成电路原产地按照四位税则号改变原则认定，即芯片的“流片地”认定为原产地。

位于上海的一家模拟芯片公司人士提到，4月24日下午，有关部门来开会通知，免除从美国半导体厂商进口部分产品的关税，只征收13%的增值税，免税清单中暂时不包括存储芯片。另外，4月10日至24日期间，如果进口相关半导体产品交过税的，可以退税。该人士向我们确认，4月24日，公司进口了一批美国的半导体产品，的确没有被征收关税。某大型芯片代理商销售高管告诉记者，他们也是在4月24日下午得到同样信息。此前，该公司进口美国芯片的客户一度停止提货，如今已经开始正常报关。

十部门：目标到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆主流

交通运输部等十部门发布关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见。意见指出，到2035年，推动交通运输和新型能源体系全面融合互动，初步建立以清洁低碳能源消费为主、科技创新为关键支撑、绿色智慧节约为导向的交通运输用能体系，交通运输行业电能占行业终端用能比例保持高位，依托交通基础设施开发的绿色电力以就地就近消纳利用为主。纯电动汽车成为新销售车辆主流，新能源营运重卡规模化应用，交通运输绿色燃料供应体系基本建成。

央行公开市场净回笼910亿元

央行今日开展1595亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2505亿元7天期逆回购到期，实现净回笼910亿元。

钢厂高炉日均铁水产量创一年半高位，同比增幅扩大

据Mysteel，本周247家长流程钢厂盈利率为57.58%，创5个月来新高，同比增加6.93%；钢厂生产依然保持积极，高炉开工率增加0.77%至84.33%，同比增加4.6%；炼铁产能利用率环比增加1.45%至91.6%，同比增加6.07%；日均铁水产量环增4.23万吨至244.35万吨，创2023年10月以来最高，同比增幅扩大至6.83%。

铁水产量持续增长，钢厂进口矿日耗水平再创年内新高

据Mysteel，钢厂铁水产量持续增长，本周全国样本钢厂的进口矿日耗环比再度增长3.29万吨至301.39万吨，处近5年来历史同期最高水平。钢厂节前存在补库动作，本周统计钢厂进口铁矿石库存总量环比增加20.11万吨至9073.03万吨，但仍处历史同期低位；库存消费比为30.1天，环比减少0.27天。

全国钢厂进口铁矿石库存小幅上行，日耗环比增长

据Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9073.03万吨，环比增20.11万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 301.39万吨，环比增3.29万吨，库存消费比30.1天，环比减0.27天 。

Mysteel：全国45个港口进口铁矿库存总量为14261.00万吨，环比增加205.00万吨

据Mysteel，全国45个港口进口铁矿库存总量14261.00万吨，环比增加205.00万吨；日均疏港量327.92万吨，增18.41万吨；在港船舶数量101条，降4条。

全国47个港口进口铁矿库存总量14781.00万吨，环比增加231.00万吨；日均疏港量343.22万吨，增20.91万吨。分量方面，澳矿库存6122.90万吨，增102.32万吨；巴西矿库存5821.40万吨，增44.26万吨；贸易矿库存9669.50万吨，增74.99万吨；粗粉库存11293.50万吨，增215.96万吨；块矿库存1673.20万吨，降16.60万吨；精粉库存1260.61万吨，增24.01万吨；球团库存553.69万吨，增7.63万吨。在港船舶数量105条，降2条。

独立焦化厂吨焦盈利小幅回升，创3个月新高

据Mysteel，上周焦炭价格首轮提涨落地执行，随着炼焦煤价格弱势运行，全国30家独立焦化厂吨焦盈利继续回升7元至-9元/吨，为3个月来最高。山西准一级焦平均盈利增至15元/吨，山东准一级焦平均盈利增至47元/吨，内蒙二级焦平均盈利-53元/吨，变化不大，河北准一级焦平均盈利增7元至46元/吨。

焦炭各环节库存小幅波动，总库存同比增幅扩大

据Mysteel，本周独立焦企产能利用率提升至75.36%，焦炭日均产量创近半年高位，同时高炉钢厂铁水产量大幅增加，独立焦企焦炭库存续降2.39万吨至104.87万吨，钢厂焦炭库存微增1.95万吨至666.35万吨。本周国内焦炭价格稳定，18港口库存惯性增加1.85万吨至295.48万吨，刷新高位。焦炭综合库存环比增加1.41万吨至1066.7万吨，同比增幅扩大至19.68%。

焦钢企业谨慎采购，炼焦煤库存均环比小降

据Mysteel，焦煤价格重心持续下移，港口进口炼焦煤库存续降19.49万吨至586.48万吨，并低于去年同期。煤矿维持正常生产，库存环增6.39%或21.3万吨，下游焦钢企业采购谨慎，独立焦企炼焦煤库存减7.17万吨至968.96万吨，钢厂炼焦煤库存减1.75万吨至782.48万吨。本周炼焦煤综合库存减少7.11万吨至2692.52万吨，同比增幅缩窄至6.12%。

全国187家独立硅锰企业样本开工率41.59%，较上周减2.63%

据Mysteel，五大钢种硅锰周需求126749吨，环比上周增0.34%，全国硅锰产量186060吨，环比上周减1.35%；全国187家独立硅锰企业样本开工率41.59%，较上周减2.63%；日均产量26580吨，减365吨。

全国63家独立硅锰企业样本库存量181800吨，环比增24200吨

据Mysteel，全国63家独立硅锰企业样本库存量181800吨，环比增24200吨。其中内蒙古48000吨（减2500吨），宁夏101000吨（增22000吨），广西7500吨（增1500吨），贵州9000吨（增2000吨），山西、甘肃、陕西三省6300吨（减800吨），四川、云南、重庆三省10000吨（增2000）。

电弧炉钢厂平均开工率微降，仍明显高于去年同期

据Mysteel，本周各地区钢厂生产情况不一，个别钢厂继续恢复生产，个别钢厂因亏损原因减产及停产，导致电弧炉钢厂开工率和产能利用率走势分化，当前钢厂多根据自身情况调节生产。截至4月24日，Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率周环比下降0.14%至74.93%，产能利用率周微增0.33%至56.66%，为11个月高位，均高于去年同期。

电弧炉钢厂成本微降，亏损情况稍有缓解

据Mysteel，本周废钢价格跌幅大于涨幅，螺废价差拉大，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3339元/吨，周环比减少5元/吨，电弧炉钢厂亏损情况稍有缓解，平均利润-114元/吨，谷电利润为-9元/吨，周环比增加12元/吨。

秘鲁Antamina铜矿在事故后已开始逐步重启运营

据外媒，一位接近该公司的消息人士周四表示，秘鲁最大铜矿之一的安塔米纳铜矿（Antamina）已开始逐步重启运营，此前本周早些时候发生的一起事故导致导致一名运营经理身亡、另一名高层员工受伤，矿区随后暂停运营以调查事故原因。此次事故对秘鲁铜供应链构成短期冲击。目前矿山正有序恢复生产，市场关注其全面恢复时间。此事件凸显大型矿区在安全生产管理上的挑战，也提示未来对铜市供应的不确定性仍存，或将对铜价形成短期支撑。

秘鲁Las Bambas铜矿第一季度铜产量创纪录最高季度水平

秘鲁Las Bambas铜矿报告，第一季度创下历年最佳季度表现之一，得益于更高的选矿品味和回收率提升。根据五矿资源（MMG）的报告，位于Apurimac地区的中资控股的Las Bambas铜矿在今年第一季度生产了95728吨铜，高于去年同期的56025吨。Ferrobamba矿坑和新的Chalcobamba矿坑保持稳定运营，Las Bambas在第一季度加工了2020万吨矿石，为迄今为止纪录最高的季度水平。

截至4月24日当周，液化气港口库存四周以来首次回升，国内库容率持续回落

据隆众资讯，截至4月24日当周，中国液化气港口样本库存量为284.02万吨，环比增加17.57万吨，增幅为6.59%。本周港口到船增加明显，超过80万吨，进口资源充足。需求方面，本周化工需求下降，码头维持积极出货节奏，贸易量略有提升，需求面波动有限。但在高到港量下，本期港口库存呈现累库趋势。

同期数据显示，中国液化气样本企业库容率水平在23.16%，环比下降0.15个百分点。本周国内液化气生产企业库存北增南降，华中地区湖南石化停工检修且武汉乙烯用量增加，上游产销顺畅，库存下降最明显，另外华东及华南低位出货顺畅，炼厂库存也有小幅下降；然而东北地区供应增量，且下游需求不佳消化库存为主，炼厂出货承压库存逐步禁升。

截至4月24日当周，液化气商品量环比增加，下游按需逢低采购

据隆众资讯，截至4月24日当周，全国264家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.55万吨左右，周环比增0.03%。周内，华中一家炼厂装置检修，不过华东某炼厂外放增加，因此国内供应量变化较小。

同期，中国液化气样本企业产销率为101%，环比持平。燃烧需求依旧平平无太大改善，下游多按需逢低采购，心态谨慎；化工需求整体变化不大。分地区来看，华中地区因供应减量产销率增加明显，至107%；华南地区本周装船减少产销率下降，但供应端无压且需求平稳，仍销大于产；东北地区则因局部供应增量导致出货不畅，产销率下降4个百分点至98%。

截至4月25日当周，PVC装置检修减少，行业开工率为78.63%，环比增加1.29%，同比增加1.75%

据隆众资讯，本周PVC生产企业开工率为78.63%，环比增加1.29%，同比增加1.75%；其中电石法在78.64%，环比减少0.7%，同比增加2.86%，乙烯法在78.61%环比增加6.52%，同比减少1.49%。

本周PVC生产企业检修损失量在5.804万吨，较上期减少0.004万吨。天津渤化本周开工提升、四川金路恢复，本周伊利南岗加入检修中，检修损失量环比上周小幅下降。综合负荷变动企业，本周检修与降幅损失量环比下降5.68%在12.48万吨，同比减少4.99%。3月检修企业产能规模425万吨，环比增加31.99%，同比增加49.65%。4月预估在689万吨，环比增加62.12%，同比减少4.44%。

截至4月25日当周，PP装置停车增多，行业开工周降2.55%至75.52%

据隆众资讯，本周聚丙烯开工率环比下降2.55%至75.52%，中石化开工率环比下降5.35%至79.19%，周内天津石化二线、长岭石化等装置停车，使得中石化企业开工率下降。内蒙古宝丰、中石油大榭及辽阳石化等装置集中停车，使得聚丙烯平均开工率下降。

本周国内聚丙烯下游行业平均开工下滑0.2个百分点至50.06%。近期关税政策引发市场对于需求前景忧虑，原油走弱宏观心态受挫，原料聚丙烯市场避险氛围浓厚。对于聚丙烯制品而言，市场订单增量不足，终端多逢低适量采入，业者心态谨慎。部分企业多根据订单情况调整负荷，个别行业停车检修装置增加，行业开工处于下滑走势。但供应缩量预期难以抵消需求减量，当前制品价格呈现下跌态势，行业整体进入震荡调整阶段。

泰国一季度天胶、混合胶合计出口量同比增13.6%，出口至中国的量同比增41%

QinRex最新数据显示，2025年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为79.8万吨，同比增2%。一季度，泰国出口混合胶合计为42.5万吨，同比增加45%。综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口122.3万吨，同比增13.6%。

2025年一季度，泰国出口到中国天然橡胶合计为37.2万吨，同比增33%。一季度，泰国混合胶出口到中国合计为42.1万吨，同比增加48%。综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口中国79.3万吨，同比增41%。

AmSpec：马来西亚4月1-25日棕榈油出口量环比增加14.75%

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为923893吨，较上月同期出口的805130吨增加14.75%。

截至4月22日当周，约21%的美豆种植区域受到干旱影响

USDA最新干旱报告显示，截至4月22日当周，约21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为20%。

Anec：巴西4月20日-26日计划出口305.52万吨大豆

巴西全国谷物出口商协会(Anec)公布的数据显示，上周(4月13日-19日)巴西出口372.86万吨大豆、51.43万吨豆粕和1.18万吨玉米。本周(4月20日-26日)计划出口305.52万吨大豆、84.55万吨豆粕和3.63万吨玉米。

CGC：加拿大油菜籽出口量较前周减少31.76%至14.05万吨

加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至4月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少31.76%至14.05万吨，之前一周为20.59万吨。2024年8月1日至2025年4月20日，加拿大油菜籽出口量为752.24万吨，较上一年度同期的436.5万吨增加72.33%。截至4月20日，加拿大油菜籽商业库存为120.09万吨。

自繁自养生猪养殖利润为盈利100.16元/头，外购仔猪养殖利润为盈利53.62元/头

截至4月25日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利100.16元/头，4月18日为盈利79.46元/头；外购仔猪养殖利润为盈利53.62元/头，4月18日为盈利21.88元/头。

养殖端加快出栏大猪，生猪出栏均重续刷7个月高点

养殖端降重出栏意向不足，随着南方地区气温不断升高及五一假期临近，部分养殖户及二次育肥场加快出栏大猪节奏，规模场生猪出栏均重继续攀升。据Mysteel，4月24日当周，全国外三元生猪出栏均重为124.04公斤，较上周微增0.03公斤，环比涨幅为0.02%，刷新7个月高点，同比上涨0.89%。

货源走货顺畅，苹果去库持续偏快

据Mysteel，临近五一，走货继续表现顺畅。截至2025年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为309.98万吨，处于近五年低值，环比上周减少44.58万吨，去库速度同环比继续加快。具体来看，周内山东产区成交氛围活跃，市场备货客商较多，持货商惜售，行情小幅偏硬。陕西产区客商货源走货顺畅，贸易商拿货积极性尚可，剩余库存多集中于陕北产区，其余产区陆续清库，部分存货商继续售，行情维持稳硬态势。

红枣库存小幅下降，但明显高于去年同期

据Mysteel，目前内地销区市场河北、河南公共冷库处于饱和状态， 已入库货源结构看内地成品占比较往年减少，原料及等外货源较多，疆内入库货源成品占比较多，社会总库存明显高于去年同期水平，关注端午备货力度及新季长势。据调研数据统计，4月24日当周，36家样本点物理库存在10505吨，较上周减少16吨，环比减少0.15%，同比增加52.96%。

中国棉花购销周报：截至2025年4月24日，全国新棉销售率为71.3%，同比提高1.6%

据国家棉花市场监测系统对13省区45县市900户农户调查数据显示，截至2025年4月24日，全国新棉采摘已结束；全国交售已基本结束。

另据对62家大中型棉花加工企业的调查，截至4月24日，全国加工率为99.9%，同比持平，较过去四年均值持平；全国销售率为71.3%，同比提高1.6个百分点，较过去四年均值下降1.1个百分点。

按照国内棉花预计产量667.6万吨（国家棉花市场监测系统2025年1月份预测）测算，截至4月24日，全国累计采摘籽棉折皮棉667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计交售籽棉折皮棉667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.5万吨；累计加工皮棉667.3万吨，同比增加78万吨，较过去四年均值增加58.8万吨；累计销售皮棉476.1万吨，同比增加64.6万吨，较过去四年均值增加32.8万吨。