重点关注

1、棉花期货仓单：4月25日棉花仓单总量12493(-23)张

2、3月份上海十大商场服装大类商品总体销售数量同比减少10.97%

3、市场缺乏强力支撑，预计今日棉花市场或窄幅波动

4、美棉ON-call：截止4月17日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周增加

5、泰国一季度天胶、混合胶合计出口量同比增13.6%

行业资讯

棉花期货仓单：4月25日棉花仓单总量12493(-23)张

据郑州商品交易所，2025年4月25日棉花仓单总量12493(-23)张，其中注册仓单10555(+216)张，有效预报1938(-239)张。

3月份上海十大商场服装大类商品总体销售数量同比减少10.97%

据上海服装行业协会，上海服装行业协会网络信息定期统计报表显示，2025年3月份，上海十大商场服装大类商品总体共销售12.99万件，环比增加2.84万件，环比增加27.95%，销售数量同比减少1.60万件，同比减少10.97%。2025年3月份，上海十大商场服装大类商品共计销售1.12亿元，环比增加0.12亿元左右，环比增加12.01%，销售金额同比减少0.16亿元，同比减少12.78%。本月平均销售价格为858.41元/件，环比下降12.46%，同比下降2.03%。从2025年3月份上海服装行业协会网络商场销售情况看，因天气变化，服装大类商品线上实体销售环比上月有所增加，但因消费疲软和线上销售冲击，服装大类商品线下实体销售同比上年呈现减少。

市场缺乏强力支撑，预计今日棉花市场或窄幅波动

据mysteel，4月25日市场缺乏强力支撑，短期进入休整阶段，ICE美棉及郑棉区间震荡。现货方面，下游纺企刚需补货，建库意愿弱，市场近期处于供强需弱阶段，疆内植棉区风沙天气对新棉影响甚微，预计今日棉花市场或窄幅波动，关注当前贸易局势下纺企接单走货情况。

美棉ON-call：截止4月17日当周美棉7月未点价主力卖出合约较上周增加

据CFTC，截至2025年4月17日当周，美棉ON-call未点价卖出合约47068（-727）张，其中7月未点价主力卖出合约15968（+236）张，未点价买入合约13938（+2148）张，总持仓219390（-11024）张。

泰国一季度天胶、混合胶合计出口量同比增13.6%

QinRex最新数据显示，2025年一季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为79.8万吨，同比增2%。一季度，泰国出口混合胶合计为42.5万吨，同比增加45%。

综合来看，泰国一季度天然橡胶、混合胶合计出口122.3万吨，同比增13.6%。

市场观点

机构观点：短期内关税政策或不具备BR橡胶持续反转的基础

BR主力合约盘面低位调整。机构一报告分析指出，以本轮美国关税政策作为起点，在后续关税政策的2种场景中，BR的供需平衡将呈现完全不同的走向（可能忽略一些结构性的走向，能力有限，暂时无法扩展）。本轮美国关税政策在短短一个月内多次反复，而判断BR未来的供需平衡的关键就是判断关税政策的走向（短期或是判断美国官员的言论以及美国媒体的报道），预计短期BR的价格波动仍较大，而短期内关税政策或不具备持续反转的基础，美国乙烷供应中断的持续或导致BR供应承压，预计BR将跌破上市价格，可考虑买入BR虚值看跌期权。

机构观点：国内郑糖相对维持高位震荡走势

郑糖主力合约期价震荡整理。机构二报告分析指出，核心逻辑：1.海外减产题材充分交易，目光聚焦巴西；2.原糖多空持仓相对中性，市场持观望态度；3.国内偏强主旋律不改，关注未来进口排船。认为，当前外盘最大影响来自于巴西新榨季的产量预期和天气。上方压力来自于雷亚尔贬值以及尚未完成的套保压力，下方支撑来自于商业买盘支撑。投机力量相对中性，缺乏炒作题材。维持区间走势。国内方面相较海外偏强，国产糖挺价叠加糖浆禁令托底，国内相对维持高位震荡走势。